2005年8月26日，宝钢宣布第四季度大幅降价通知，英国《金融时报》评论说：“宝钢降价表明，中国国内钢铁业的繁荣正在衰退。”

　　2005年8月8日，上海大众汽车宣布启动“飓风行动”计划，4大品牌汽车大幅度降价。

　　2005年10月20日，有报道说：“上海房地产业企业家信心指数已经回到1999年的水平。”

　　当我们正在为2005年中国经济高增长、低通胀的成绩而欢欣鼓舞时，通货紧缩正悄然来临。

　　首先，货币的流动性变差，利率下降，中国经济有掉入流动性陷阱的危险。银行间加权平均的拆借利率从今年1月份的2.06%下降到8月份的1.45%。扣除超额准备金利率，则实际的拆借利率只有0.46%，金融市场的利率重心正在向下移动。

　　银行贷款占存款的比例，从1995年下降到100%以下后，一路下滑，到2005年8月已经下降到70%以下，说明已经有大约8万亿元资金贷不出去。

　　其次，GDP的增长过度依靠国际贸易。2004年，中国GDP为13.65万亿，进出口总额为1.15万亿美元，其中，出口为5933.2亿，进口为5612.3亿美元。进出口总额占GDP的比重(外贸依存度)以当时汇率计算为69.6%。2005年上半年中国GDP6.7422万亿，进出口总值6450亿美元，外贸依存度为77.5%。

　　美国、日本、德国的外贸依存度一般为20-25%。一般来说，资源贫乏、高度依赖国际交换的岛国经济外贸依存度比较高，日本是典型的岛国经济，其外贸依存度在广场协议前为25%，在广场协议后仅为为19%左右，中国作为大陆国家却远高于日本。

　　第三，除原油、成品油以外，钢铁、水泥等重要原材料的出厂价格在下降。与此同时储蓄增长速度在上升，从2004年9月份的16%增长到2005年8月份的18%，广义货币M2的增速也相应的从去年9月的14%上涨到今年的8月份的17%。投资增速从2004年上半年的40%-50%已经下降到27%。

　　上述情况表明，国内的投资意愿和消费意愿都在下降，产能相对于需求过剩的局面初露端倪，居民和企业已经开始更加偏好储蓄而不愿意增加消费和投资。

　　相比投资意愿的下降，国内消费需求不足的问题可谓由来已久。

　　国家统计局公布的数据表明：资本形成额占GDP比重的变动表现出周期性变化的特点，时而高涨，时而收缩。而国内最终消费率从80年代以来持续下降，从1981年的67.5% 持续下降到2003年的55.5%。